在经历了二季度的锚定短暂上涨之后，半导体板块三季度再次迎来大幅下挫，半导报居单季度跌幅高达21.20%，体细同类在125个申万二级行业指数中，分领跌幅排名第八（数据来源：wind，域长统计指数为申万半导体二级行业指数（801081.SI）。城久长近板块行情的嘉创下跌无疑加剧了投资的难度，但对于主动权益类基金来说，新成持续震荡的锚定市场，反而成为检验基金选股能力和风险控制的半导报居“试金石”。

以长城久嘉创新成长A（004666）为例，体细同类三季报显示，分领该基金在过去的域长三季度围绕半导体相关公司中“上游国产化”与“下游军用”两条主线布局，重仓了多只受宏观经济波动影响较小的城久长近军用半导体相关公司以及半导体产业链最上游环节中国产替代需求最迫切的设备零部件、电子设计自动化等公司，嘉创取得了良好的调仓效果。

不仅如此，该基金自基金经理尤国梁2019年上任以来，抓住了以半导体产业链为主的科技成长股行情，尤其是对半导体行业国产替代大逻辑以及中长期景气度有较好的把握，创造了可观收益。银河证券数据显示，截至10月21日，长城久嘉创新成长A过去一年、两年、三年的业绩排名在同类灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类）中分列63/460、20/457、50/449，均位列同类可比基金的前15%身位（评价结果并不是对未来表现的预测，投资需谨慎）。

进入10月以来，半导体板块行情走势猛烈，但分化现象依旧突出。从申万三级行业指数来看，Wind数据显示，10月12日至21日区间，半导体设备板块上涨19.22%，涨幅榜排名第3，仅次于体外诊断和风电零部件板块。

对于半导体行业的分化行情，尤国梁认为，具有稳定成长性的公司仍然是稀缺资产，有望再获资金关注，四季度继续看好受宏观经济影响小、增长确定性高的军工、半导体国产化方向，以及衰退背景下可能受益的计算机等板块。

尤国梁表示，细分方向上将继续关注半导体国产化及军工相关的半导体公司，同时对消费类半导体拐点保持密切跟踪，择机布局。同时，持续优化持仓结构，在流动性出现确定拐点前灵活调整组合。

风险提示：基金投资需谨慎，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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